本期投資提示:
預計部分重點公司2016年一季報業績情況如下,更多公司的預測可見表1:預計業績增速在30%以上的公司:杭蕭鋼構(640%),神州長城(202%),富煌鋼構(180%),嶺南園林(55%),弘高創意(35%),蘇交科(33%)。
預計業績增速在15%至30%的公司:中鋼國際(21%),中工國際(20%),葛洲壩(20%),中國中冶(20%),瑞和股份(20%),中國中鐵(20%),四川路橋(20%),中國交建(20%),粵水電(20%),普邦園林(20%),中材國際(15%),江河集團(15%),洪濤股份(15%),中國鐵建(15%),隧道股份(15%)。
預計業績增速0至15%的公司:中國建筑(10%),中國電建(10%),寧波建工(10%),東方園林(10%),東易日盛(6%),寶鷹股份(5%),上海建工(5%),金螳螂(0%),。
預計業績負增長的公司:圍海股份(-15%),精工鋼構(-15%),鐵漢生態(-30%),廣田股份(-30%),亞廈股份(-40%),棕櫚園林(-75%)。
16年一季報因自身商業模式改進和PPP落地加速導致業績超預期標的值得重點關注,并具有全年超預期的可能:杭蕭鋼構從原來工程承包模式轉變為技術輸出模式,收取鋼結構技術使用費,16年以來已經簽約5單加盟合作,通過商業模式升級有望實現今年業績大幅提升。另外我們今年一直看好并推薦PPP模式加速落地帶來的機會,3月基建投資增長22%,繼續加速,PPP是未來驅動基建投資的主要模式,落地加速將是貫穿全年的大主題,收入、利潤率、現金流、訂單收入比都將在一些公司身上發生積極變化,選股思路是杠桿用得高的優秀民企以及訂單收入比高的業績彈性大的公司。一季度業績超預期的公司也主要和基建投資與PPP的提速有關,重點關注蘇交科、富煌鋼構、隧道股份、設計股份等。蘇交科16年30X,民企中最有可能成為PPP平臺型公司,小市值純基建設計標的,一季度訂單快速增長,PPP項目提供長期業績增量,未來仍將長期保持每年30%左右增長;富煌鋼構進軍PPP和產能擴張促使今年業績反轉并有望持續高增長,超小市值,第二主業轉型值得期待。
其他看好方向:國企改革:華建集團:73億市值,國內建筑設計龍頭,大品牌小市值,15年凈利率僅3.1%,遠低于行業平均的14%,是受益國企員工持股改革彈性最大的標的。
家裝:去庫存是今年政策重要關注點,地產銷售有望繼續超預期:泛家裝是5萬億產值的大市場,隨著流程標準化、供應鏈整合逐步完善,家裝行業面臨行業集中度提升的拐點:東易日盛,“速美超級家”15年10月上線,標準化和產品力優勢突出,公司最先把BIM技術應用在家裝,對家裝流程標準化和供應鏈整合起到重要幫助,明年速美超級家的放量將為公司提供足夠的業績彈性,長期看是云服務公司;金螳螂,16年17X,1-3月訂單增長明顯,主業今年業績企穩,家裝直營方式全年布局50個城市,并購基金將在智能家居、居家養老方面展開布局;亞廈股份,16年27X,今年蘑菇+擴張加速,VR虛擬樣板房展示上線等;廣田股份,16年40X,收購上海榮欣裝飾體現整合家裝行業決心,智能家居+家裝+機器人助力向家居運營服務平臺戰略轉型。
優質轉型個股:我們更看好轉型方向明確堅定景氣度高,團隊執行力強估值合理的轉型標的。普邦園林,園林企業中資產質量高、現金流好、風險控制到位的公司,15年收購深藍環保剛剛拉開轉型序幕;洪濤股份,今年22X,調整充分,布局職業教育,借助資本市場力量快速做大,并整合資源持續做強;圍海股份,憑借主業優勢發展PPP項目,未來有望在新興行業布局,定增25億大股東加關聯人拿70%,高管二級市場增持5億,大股東、高管和投資者利益高度綁定。
